加密貨幣暴雷史：FTX、LUNA、Celsius 等 8 起倒閉，用戶拿回多少

2022 年是加密貨幣暴雷最集中的一年：Terra/LUNA 5 月崩盤，美國司法部說投資人損失超過 400 億美元；Celsius、Voyager、Three Arrows Capital（3AC）6、7 月接連停止提領或進入清算；FTX 11 月聲請破產，司法部說客戶被拿走超過 80 億美元。到 2026-10-23 為止，用戶拿回的比例差很大：FTX 海外客戶累計 105%、BlockFi 100%、Celsius 約 72.1%，Terra 我們找不到任何已實際分配的公告。

破產案的「拿回 100% 以上」，多半是以聲請破產當天的美元價值計算，不是還你當初的幣。下面整理 8 起有法院文件、監管機關或主流媒體紀錄的暴雷：發生日期、用戶損失、截至目前拿回多少（附文件日期）、法律結果，以及從中能學到什麼（查詢日 2026-10-23）。

快速結論

• 拿回最多：FTX 2026-07-31 第五次分配後，海外客戶債權累計 105%、小額債權 120%；BlockFi 2024-07 宣布可分配 100% 的美元債權；Gemini Earn 用戶 2024 年拿回原幣。
• 拿回一部分：Celsius 第四次分配後累計約 72.1%；Voyager 初次分配約 36%，之後再加上和 FTX 的和解款；3AC 清算人 2023-12 估計回收率 45.74%。
• 還沒拿回：Terra 的破產清算有理賠入口，但我們沒找到已實際分配的公告；香港 JPEX 案還在刑事程序，沒有公開的賠付安排。
• 法律結果：FTX 創辦人 Sam Bankman-Fried 判刑 25 年、Terraform 創辦人 Do Kwon 認罪後判 15 年、Celsius 創辦人 Alex Mashinsky 認罪後判 12 年；3AC 兩位創辦人被新加坡金管局（MAS）處 9 年禁止令。

8 起暴雷一覽

來源（查詢日 2026-10-23）：FTX FTX 第五次分配公告（2026-07-17）、FTX 計畫生效公告（2024-12-16）、FTX 第一次分配（2025-02-18）、The Block 計畫確認（2024-10-07）、The Block 聲請日計價、美國司法部（2024-03-28）、CoinDesk 上訴（2026-06-12）；Terra 美國司法部認罪（2025-08）、美國司法部（2025-12-11）、SEC 判決說明、The Block 引 Reuters（2024-09）、The Block 理賠入口（2025-03-28）；Celsius 第四次分配通知 Doc 8314（2026-01-22）、FTC 起訴書（2023-07）、CoinDesk（2025-05-08）；3AC The Block（2023-12-21）、清算人第 8 次分配通知（2026-06-01）、MAS 禁止令；Voyager FTC（2023-10）、FTC（2025-06）、The Block（2023-05-17）、Cointelegraph 引 2024-04-09 法院文件；Genesis／Gemini Earn CoinDesk（2023-01-20）、Gemini 官方（2024-05-29）、紐約金融服務署、The Block SEC 罰款、The Block 紐約和解（2024-02-28）；BlockFi CoinDesk（2022-11-28）、The Block（2024-07）、CoinDesk（2025-04-02）、CoinDesk（2023-09-29）、SEC 2022-26；JPEX 香港證監會警告（2023-09-13）、香港證監會聲明（2023-09-20）、The Standard（2025-11-05）。「用戶損失」各案定義不同（司法部認定的損失、FTC 起訴書所述、債權申報總額），不能直接相加或比較；「拿回多少」以各案文件自己的算法為準。

每一起發生了什麼

FTX（2022-11）：按美元計已還超過 100%

FTX 2022-11-08 暫停提領，11-11 在美國德拉瓦州聲請破產。美國司法部說創辦人 Sam Bankman-Fried 從客戶拿走超過 80 億美元；他 2023-11-02 被陪審團判 7 項罪名成立，2024-03-28 判刑 25 年並沒收 110 億美元。2026-06-12 第二巡迴上訴法院維持有罪判決，他之後向美國最高法院聲請審理。

破產這邊，重整計畫 2024-10-07 獲法院確認、2025-01-03 生效，2025-02-18 開始第一次分配。The Block 報導，計畫把加密資產債權換算成 2022-11-11 聲請日的美元價值。2026-07-31 第五次分配約 9 億美元後，海外客戶（Class 5A）累計拿回 105%、美國客戶（Class 5B）105%、一般無擔保與借貸債權 103%、小額便利類債權 120%。比例是對聲請日的美元價值算的，當時 BTC 約 16,871 美元。

Terra/LUNA（2022-05）：損失最大、拿回最少

演算法穩定幣 UST 脫鉤後，LUNA 幾天內歸零。美國司法部說這場詐欺讓投資人損失超過 400 億美元。SEC 民事案 2024-06-12 判決，Terraform 須付約 44.7 億美元（返還不當得利、利息與罰款），Do Kwon 須轉入破產財產至少 2.04 億美元；SEC 同意讓投資人先受償。Do Kwon 2025-08 在紐約南區聯邦法院認罪，2025-12-11 判刑 15 年。

Terraform 2024-01-21 聲請破產，清算計畫 2024-09 獲准，當時估計能付給利害關係人 1.845 億到 4.422 億美元。2025-03-31 開放理賠入口，但截至查詢日，我們沒找到已實際分配或公布回收比例的文件，所以表上這一格寫「未找到」。清算管理人另外起訴了幾家交易公司，都是起訴主張，法院尚未認定。

Celsius（2022-06）：放貸平台，拿回約七成

Celsius 2022-06-12 停止提領、兌換和轉帳，FTC 起訴書說約 47 億美元加密資產因此無法提領；2022-07-13 在紐約南區聲請破產。計畫 2024-01-31 生效，之後分四次發放。2026-01-22 提交法院的第四次分配通知寫明，這次分配後每位合格債權人累計拿回約 72.1%，以 2022-07-13 聲請日價值計，第四次貢獻其中 7.2%。

創辦人 Alex Mashinsky 2024-12-03 認罪（商品詐欺、證券詐欺），2025-05-08 判刑 12 年。FTC 對 Celsius 公司的 47 億美元判決暫緩執行，讓剩餘資產先透過破產還給用戶。

Three Arrows Capital（2022-06）：一家基金拖垮多家平台

3AC 是對沖基金，一般人不會在那裡開戶，但它向很多平台借了錢。2022-06-27 英屬維京群島法院命令清算，由 Teneo 擔任清算人。The Block 報導，共 154 筆債權申報、總額約 34 億美元，清算人 2023-12 估計回收率 45.74%。清算人 2026-06-01 公告，第 8 次中期分配在 2026-07-10 之後發放，公告沒有寫累計比例。

MAS 認定兩位創辦人 Zhu Su、Kyle Davies 未盡董事職責、公司提供不實資料，處 9 年禁止令，2023-09-13 生效。

Voyager（2022-07）：被 3AC 違約拖下水

3AC 未還 15,250 BTC 和 3.5 億 USDC 借款後，Voyager 2022-07-01 暫停交易與提領，07-05 聲請破產。FTC 起訴書說消費者損失超過 10 億美元加密資產；前執行長曾寫信給客戶說資金「和放在銀行一樣安全」。2023-05 清算計畫上路時，The Block 報導用戶初次可拿回約 36%。2024-04-09 的法院文件提到，和 FTX 的和解約 4.5 億美元，約占債權總額 25%，另有 3AC 與董事保險的回收（Cointelegraph 報導）。我們沒找到計畫管理人公布的累計比例。

FTC 2023-10 與 Voyager 和解，禁止它經手消費者資產；前執行長 2025-06 與 FTC 和解，同意支付 280 萬美元並接受禁令。

FTX 骨牌：BlockFi 與 Genesis／Gemini Earn

BlockFi 早在 2022-02 就因生息帳戶未註冊，和 SEC 與各州和解共 1 億美元。FTX 倒閉後它暫停提領，2022-11-28 在紐澤西州聲請破產。2024-07 計畫管理人賣掉對 FTX 的債權後宣布，所有核准的客戶債權可拿回聲請日美元價值的 100%；CoinDesk 2025-04-02 報導，美國客戶約 97% 已全額領取，非美國客戶只有 43%，另一半還沒來領。

Gemini 的 Earn 是把用戶的幣借給 Genesis 賺利息。2022-11 Genesis 停止提領，約 9 億美元卡住；Genesis 2023-01-19 聲請破產。Gemini 2024-05-29 公告，Earn 用戶已以原幣拿回約 21.8 億美元，約占應還的 97%，紐約金融服務署說其餘 2024-06 補齊。因為還的是原幣，等待期間的幣價漲幅也歸用戶；FTX、Celsius 則是用美元計價。監管方面，SEC 對 Genesis 罰 2,100 萬美元，紐約金融服務署對 Gemini 罰 3,700 萬美元。

JPEX（2023-09）：無牌平台

香港證監會 2023-09-13 公開警告：JPEX 透過網紅和找換店向香港居民推廣，旗下沒有任何實體持牌或申請牌照，2022-07-08 就已列入證監會的可疑平台警示名單。證監會懷疑涉及詐騙，轉交警方。The Standard 報導，香港警方 2025-11-05 起訴 16 人，罪名包括串謀詐騙，涉案金額約 16.16 億港元、2,636 名報案人，凍結約 2.28 億港元資產。目前沒有判決，也沒有公開的賠付安排。這種案子怎麼事先看出來，見 加密貨幣喊單與詐騙警示。

Mt. Gox 呢？

Mt. Gox 是 2014 年因被盜而倒閉，我們放在 交易所被駭與賠付紀錄。最新進度：重整管理人 2026-10-16 公告，經法院許可，還款期限從 2026-10-31 再延到 2027-10-31，原因是還有不少債權人沒完成領款手續。

從 8 起暴雷看出的規律

• 多數是「把你的幣借出去」的平台：Celsius、Voyager、BlockFi、Gemini Earn 都是生息或放貸產品，用戶的幣被借給 3AC、Alameda 這類機構，對方一倒就連環出事。
• 先停提領，再聲請破產：FTX、Celsius、Voyager、BlockFi、Genesis 都是先宣布暫停提領，幾天到幾個月後才聲請破產。
• 破產以美元計價：FTX、Celsius、BlockFi 都是用聲請日的美元價值算債權。BTC 在 2022 年低點附近被定價，之後上漲與你無關。
• 時間以年計：FTX 從聲請到第一次分配約 2 年 3 個月；Celsius 約 1 年 7 個月；Terra 4 年多後還沒看到分配。
• 無牌平台最難追：JPEX 不在任何持牌名單裡，出事後只能走刑事程序，沒有破產計畫可以分配。

你管不了平台會不會倒，能管的是倒的那天你放了多少錢在上面、放的是不是借貸產品。

實際算一筆：同樣 10,000 美元，放在不同平台

假設你在各平台倒閉當天有價值 10,000 美元的資產，照各案文件目前的累計比例（不計稅、匯差與領取手續費）：

再換成 1 BTC 來看：如果你 2022-11 在 FTX 有 1 BTC，債權是當天約 16,871 美元，拿回 105% 約 17,715 美元的現金，不是 1 BTC。Gemini Earn 的用戶則拿回原本的幣。

「拿回超過 100%」不等於沒有損失：以聲請日美元計價時，等待期間幣價的漲幅都不是你的。長期不動的資產放在自己管理的錢包，就少了平台倒閉這一層風險。

和返佣有什麼關係？

交易所自動返佣會退回你的交易所帳戶，和交易資金放在一起，平台出事時一起被凍結。Fee Otter 的額外返佣則是每天結算、申請後以 BEP20 鏈上 USDT 發到你自己綁定的地址，單筆最低 1 USDT、網路手續費 0.015 USDT 由用戶負擔，每筆都能在 BscScan 查。定期把返佣提出來，它就不必和交易資金一起承擔平台風險。返佣平台本身安不安全，見 返佣安全嗎。

從這些案子學到什麼

1. 看儲備證明，也看它沒說什麼：儲備證明說明快照那一刻資產夠不夠支付用戶負債，看的時候要確認有沒有包含負債、誰做的驗證。它不是存款保險，也擋不住挪用。各家比較見 交易所儲備證明比較。
2. 不交易的資產自己保管：放在平台上的幣，平台倒了就變成破產債權。長期持有的部分提到自己管理的錢包，各鏈提幣費見 USDT 提幣手續費比較。
3. 分散在兩三家，避開來路不明的平台：一家停止提領時，另一家還能用。開戶前查監管機關的持牌名單和警示名單，JPEX 早在出事一年多前就被列入警示名單。各國牌照見 各國交易所牌照整理，歐盟見 MiCA 持牌交易所。
4. 先綁返佣再交易：用邀請碼註冊並在 Fee Otter 返佣平台 綁定 UID，返佣只算綁定之後的交易。BingX 用邀請碼註冊就自動享有 45%，全部由 BingX 自動返佣，不需要綁定 UID。

想讓交易成本更低、返佣定期落袋到自己的錢包，先用我們的邀請碼註冊並綁定 Fee Otter。提領卡住時怎麼處理，見 帳戶凍結、提幣卡住怎麼辦；返佣怎麼結算見 返佣怎麼結算。

服務地區

平台倒閉後走哪一套程序，看它在哪裡設立：FTX、Celsius、Voyager、BlockFi、Genesis 在美國破產法院，3AC 在英屬維京群島清算，JPEX 由香港警方刑事調查，Mt. Gox 在日本走民事重整。使用海外交易所前，請先確認你所在地區是否在它的服務範圍內，並看清楚用戶協議寫的是哪個國家的法律與法院。

風險提醒

本文整理的是公開紀錄，不是對任何平台安全性的評等或保證。破產分配比例會隨後續分配變動，請以各案最新的法院文件與管理人公告為準。起訴、和解不等於法院已認定事實，本文照各文件原本的用語寫。加密資產可能全部損失，請只把能承受損失的資金放在交易平台上。

常見問題

FTX 用戶最後拿回多少？

2026-07-31 第五次分配後，海外客戶債權累計 105%、美國客戶 105%、小額便利類債權 120%，都以 2022-11-11 聲請日的美元價值計算。之後還可能有分配，日期由 FTX Recovery Trust 另行公告。

Celsius 還了幾成？

依 2026-01-22 提交法院的第四次分配通知，每位合格債權人累計約 72.1%，以 2022-07-13 聲請日價值計。

LUNA 的錢拿得回來嗎？

Terraform 的清算計畫有理賠程序，2025-03-31 開放申報，計畫估計可付給利害關係人 1.845 億到 4.422 億美元，相對於司法部所說超過 400 億美元的損失很小。截至 2026-10-23，我們沒找到已實際分配的公告。

為什麼破產還款超過 100%，很多人還是覺得虧？

因為債權用聲請日的美元價值計算。FTX 聲請時 BTC 約 16,871 美元，拿回 105% 也是以那個價格為基礎，之後上漲的部分不屬於債權人。Gemini Earn 還原幣是少數例外。

怎麼避免碰到下一個暴雷？

不交易的資產自己保管、分散在兩三家、看儲備證明是否包含負債、只用在監管名單上查得到的平台，並避開承諾高額固定收益的放貸產品。

本文事件、金額與分配比例整理自法院文件、破產管理人公告、美國司法部、SEC、FTC、MAS、香港證監會，以及 CoinDesk、The Block 等主流媒體報導，查核日 2026-10-23；以原始來源最新版本為準。算例為假設，未計稅、匯差與領取費用。本文為資訊參考，非投資或法律建議。