發生什麼事

MSCI 在 2026 年 11 月 11 日公布 11 月指數審議結果，所有調整在 2026 年 11 月 30 日收盤時生效。比特幣財庫公司 Strategy 被移出 MSCI 全球標準指數系列，其中包括 MSCI USA 指數。同一次審議，MSCI ACWI 指數新增 13 檔證券、剔除 100 檔證券。

MSCI 另外公布了「受非經營公司篩選方法影響」的最終名單。Strategy 在名單上目前屬大型股，這次審議的動作是刪除。名單列出的 Strategy 流通調整後市值為 372.57960988 億美元，市值以 2026 年 10 月 20 日計，財務資料基準日為 2026 年 9 月 30 日。

依據哪條規則

MSCI 在 2026 年 8 月的諮詢文件提議，把「非經營公司」列為不得納入 MSCI 全球可投資市場指數（GIMI）。文件描述這類公司的共同特徵：靠累積並持有非經營資產創造價值，績效由市場波動驅動，成長依賴外部資金。

提議的篩選分兩步。第一步是核心篩選，看營運資產占總資產是否超過 50%。沒過的公司再看五項財務比率，分別是營運資產強度、費用強度、現金流、公允價值強度和資本依賴度。五項中觸發至少四項，就不得納入指數。諮詢文件也提議，現有成分股要連續兩年（兩份年度申報）都沒通過篩選才會被刪除，並在 2026 年 11 月指數審議時實施。MSCI 在 10 月 15 日確定了新規則。

Strategy 先前曾反對這套規則，說它對數位資產財庫公司有「歧視」。

同一份名單上的其他公司

Metaplanet 也被刪除，目前屬小型股。SharpLink 被列入觀察名單，沒有被刪除。

誰要賣，誰不用賣

Strategy 被移出後，追蹤相關指數的基金需要賣出 Strategy 股票，Strategy 本身則不需要出售比特幣。

依 Strategy 的申報，截至 2026 年 11 月 8 日，公司共持有 850,364 枚比特幣，總買入成本 641.6 億美元。2026 年 11 月 2 日至 8 日，Strategy 買進 1,036 枚比特幣，資金來自出售 MSTR 股票；同一段期間，它透過市價發行（ATM）賣出 2,051,348 股 MSTR 普通股。

同一份申報顯示，截至 11 月 8 日，Strategy 的美元準備金為 47.7 億美元，用途是支付優先股股息與債務利息。

接下來

MSCI 的調整在 2026 年 11 月 30 日收盤時生效。

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