发生什么事

MSCI 在 2026 年 11 月 11 日公布 11 月指数审议结果，所有调整在 2026 年 11 月 30 日收盘时生效。比特币财库公司 Strategy 被移出 MSCI 全球标准指数系列，其中包括 MSCI USA 指数。同一次审议，MSCI ACWI 指数添加 13 档证券、剔除 100 档证券。

MSCI 另外公布了「受非经营公司筛选方法影响」的最终名单。Strategy 在名单上目前属大型股，这次审议的动作是删除。名单列出的 Strategy 流通调整后市值为 372.57960988 亿美元，市值以 2026 年 10 月 20 日计，财务数据基准日为 2026 年 9 月 30 日。

依据哪条规则

MSCI 在 2026 年 8 月的咨询文档提议，把「非经营公司」列为不得纳入 MSCI 全球可投资市场指数（GIMI）。文档描述这类公司的共同特征：靠累积并持有非经营资产创造价值，绩效由市场波动驱动，成长依赖外部资金。

提议的筛选分两步。第一步是内核筛选，看营运资产占总资产是否超过 50%。没过的公司再看五项财务比率，分别是营运资产强度、费用强度、现金流、公允价值强度和资本依赖度。五项中触发至少四项，就不得纳入指数。咨询文档也提议，现有成分股要连续两年（两份年度申报）都没通过筛选才会被删除，并在 2026 年 11 月指数审议时实施。MSCI 在 10 月 15 日确定了新规则。

Strategy 先前曾反对这套规则，说它对数字资产财库公司有「歧视」。

同一份名单上的其他公司

Metaplanet 也被删除，目前属小型股。SharpLink 被列入观察名单，没有被删除。

谁要卖，谁不用卖

Strategy 被移出后，追踪相关指数的基金需要卖出 Strategy 股票，Strategy 本身则不需要出售比特币。

依 Strategy 的申报，截至 2026 年 11 月 8 日，公司共持有 850,364 枚比特币，总买入成本 641.6 亿美元。2026 年 11 月 2 日至 8 日，Strategy 买进 1,036 枚比特币，资金来自出售 MSTR 股票；同一段期间，它通过市价发行（ATM）卖出 2,051,348 股 MSTR 普通股。

同一份申报显示，截至 11 月 8 日，Strategy 的美元准备金为 47.7 亿美元，用途是支付优先股股息与债务利息。

接下来

MSCI 的调整在 2026 年 11 月 30 日收盘时生效。

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