美国劳工统计局公布，10 月消费者物价指数（CPI）经季节调整后月增 0.4%。经济学家原本预期 10 月月增 0.3%，实际数字高于预期。

内核通膨也高于经济学家预期

扣除食品与能源的内核 CPI，10 月月增 0.3%，和 9 月、8 月一样。经济学家原本预期内核只涨 0.2%。

分项来看，食品指数月增 0.5%，住房指数月增 0.3%，住房一项就占整体月增幅的三成以上。能源指数月增 0.7%，其中汽油指数月增 1.0%。内核项目里，休闲娱乐、医疗照护和汽车保险都在上涨。

劳工统计局也提醒，因为 2025 年 10 月的数据缺漏，今年 10 月有部分指数无法公布年增率。

沃勒在数字公布前就划了线

美国央行 Fed 的理事沃勒 11 月 10 日在伦敦演讲，时间在 CPI 公布之前。他说即使 10 月通膨改善，他仍支持 12 月升息 25 个基点。如果 10 月内核 CPI 月增 0.3% 左右或更高，12 月就应该考虑升息 50 个基点；只升 25 个基点，会危及 Fed 的信誉。

结果内核 CPI 正好月增 0.3%。

洛根：至少再升两次

达拉斯联邦准备银行总裁洛根同一天演讲，直接说 10 月 CPI 高于预期。她认为 Fed 至少还需要再升息两次，每次 25 个基点，而且今年冬天的升息步调可能比秋天更快。Fed 在 9 月升息一码，10 月按兵不动。

鲍曼：还有工作要做

负责监管的 Fed 副主席鲍曼在华府外交关系协会演讲。她依当天公布的 CPI 推估，10 月内核 PCE 年增率可能升到 3.3%，这是推估，不是正式数据。

鲍曼说，以截至 9 月的年增率来看，关税、能源和 AI 相关的价格压力，各占超出目标的内核 PCE 通膨约四分之一。她看到通膨压力持续、就业市场转强，要让通膨回到 2% 附近还有工作要做。不过她的讲稿没有明说 12 月要升息。

她也提到，股价下跌、民间利率上升和美元走强，已经让金融条件收紧，再紧缩的好处要和成本仔细权衡。

市场怎么押

据 CME FedWatch 11 月 10 日的数据，市场认为 12 月升息一码的几率是 88.3%，升息两码的几率是 11.7%。加密交易公司 STS Digital 美国负责人 Anderson 说，CPI 公布后，市场对 12 月利率曲线计入约 27 个基点的紧缩。

美债、黄金与比特币

美国财政部数据显示，两年期公债殖利率 11 月 9 日是 4.56%，11 月 10 日升到 4.73%。据 Gate 行情数据，现货黄金一度跌破每盎司 4,015 美元。据 CoinGecko，比特币在 73,274 美元附近，加密货币总市值是 2.57 兆美元。

接下来要看什么

鲍曼说，12 月会议前，Fed 还会看到 10 月 PCE 通膨报告和 11 月就业报告。劳工统计局预定 12 月 10 日公布 11 月 CPI。

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