加密货币爆雷史：FTX、LUNA、Celsius 等 8 起倒闭，用户拿回多少

2022 年是加密货币爆雷最集中的一年：Terra/LUNA 5 月崩盘，美国司法部说投资人损失超过 400 亿美元；Celsius、Voyager、Three Arrows Capital（3AC）6、7 月接连停止提现或进入清算；FTX 11 月申请破产，司法部说客户被拿走超过 80 亿美元。到 2026-10-23 为止，用户拿回的比例差很大：FTX 海外客户累计 105%、BlockFi 100%、Celsius 约 72.1%，Terra 我们找不到任何已实际分配的公告。

破产案的「拿回 100% 以上」，多半是以申请破产当天的美元价值计算，不是还你当初的币。下面整理 8 起有法院文档、监管机关或主流媒体纪录的爆雷：发生日期、用户损失、截至目前拿回多少（附文档日期）、法律结果，以及从中能学到什么（查询日 2026-10-23）。

快速结论

• 拿回最多：FTX 2026-07-31 第五次分配后，海外客户债权累计 105%、小额债权 120%；BlockFi 2024-07 宣布可分配 100% 的美元债权；Gemini Earn 用户 2024 年拿回原币。
• 拿回一部分：Celsius 第四次分配后累计约 72.1%；Voyager 初次分配约 36%，之后再加上和 FTX 的和解款；3AC 清算人 2023-12 估计回收率 45.74%。
• 还没拿回：Terra 的破产清算有理赔入口，但我们没找到已实际分配的公告；香港 JPEX 案还在刑事程序，没有公开的赔付安排。
• 法律结果：FTX 创办人 Sam Bankman-Fried 判刑 25 年、Terraform 创办人 Do Kwon 认罪后判 15 年、Celsius 创办人 Alex Mashinsky 认罪后判 12 年；3AC 两位创办人被新加坡金管局（MAS）处 9 年禁止令。

8 起爆雷一览

来源（查询日 2026-10-23）：FTX FTX 第五次分配公告（2026-07-17）、FTX 计划生效公告（2024-12-16）、FTX 第一次分配（2025-02-18）、The Block 计划确认（2024-10-07）、The Block 申请日计价、美国司法部（2024-03-28）、CoinDesk 上诉（2026-06-12）；Terra 美国司法部认罪（2025-08）、美国司法部（2025-12-11）、SEC 判决说明、The Block 引 Reuters（2024-09）、The Block 理赔入口（2025-03-28）；Celsius 第四次分配通知 Doc 8314（2026-01-22）、FTC 起诉书（2023-07）、CoinDesk（2025-05-08）；3AC The Block（2023-12-21）、清算人第 8 次分配通知（2026-06-01）、MAS 禁止令；Voyager FTC（2023-10）、FTC（2025-06）、The Block（2023-05-17）、Cointelegraph 引 2024-04-09 法院文档；Genesis／Gemini Earn CoinDesk（2023-01-20）、Gemini 官方（2024-05-29）、纽约金融服务局、The Block SEC 罚款、The Block 纽约和解（2024-02-28）；BlockFi CoinDesk（2022-11-28）、The Block（2024-07）、CoinDesk（2025-04-02）、CoinDesk（2023-09-29）、SEC 2022-26；JPEX 香港证监会警告（2023-09-13）、香港证监会声明（2023-09-20）、The Standard（2025-11-05）。「用户损失」各案定义不同（司法部认定的损失、FTC 起诉书所述、债权申报总额），不能直接相加或比较；「拿回多少」以各案文档自己的算法为准。

每一起发生了什么

FTX（2022-11）：按美元计已还超过 100%

FTX 2022-11-08 暂停提现，11-11 在美国特拉华州申请破产。美国司法部说创办人 Sam Bankman-Fried 从客户拿走超过 80 亿美元；他 2023-11-02 被陪审团判 7 项罪名成立，2024-03-28 判刑 25 年并没收 110 亿美元。2026-06-12 第二巡回上诉法院维持有罪判决，他之后向美国最高法院申请审理。

破产这边，重整计划 2024-10-07 获法院确认、2025-01-03 生效，2025-02-18 开始第一次分配。The Block 报导，计划把加密资产债权换算成 2022-11-11 申请日的美元价值。2026-07-31 第五次分配约 9 亿美元后，海外客户（Class 5A）累计拿回 105%、美国客户（Class 5B）105%、一般无担保与借贷债权 103%、小额便利类债权 120%。比例是对申请日的美元价值算的，当时 BTC 约 16,871 美元。

Terra/LUNA（2022-05）：损失最大、拿回最少

算法稳定币 UST 脱钩后，LUNA 几天内归零。美国司法部说这场诈欺让投资人损失超过 400 亿美元。SEC 民事案 2024-06-12 判决，Terraform 须付约 44.7 亿美元（返还不当得利、利息与罚款），Do Kwon 须转入破产财产至少 2.04 亿美元；SEC 同意让投资人先受偿。Do Kwon 2025-08 在纽约南区联邦法院认罪，2025-12-11 判刑 15 年。

Terraform 2024-01-21 申请破产，清算计划 2024-09 获准，当时估计能付给利害关系人 1.845 亿到 4.422 亿美元。2025-03-31 开放理赔入口，但截至查询日，我们没找到已实际分配或公布回收比例的文档，所以表上这一格写「未找到」。清算管理人另外起诉了几家交易公司，都是起诉主张，法院尚未认定。

Celsius（2022-06）：放贷平台，拿回约七成

Celsius 2022-06-12 停止提现、兑换和转账，FTC 起诉书说约 47 亿美元加密资产因此无法提现；2022-07-13 在纽约南区申请破产。计划 2024-01-31 生效，之后分四次发放。2026-01-22 提交法院的第四次分配通知写明，这次分配后每位合格债权人累计拿回约 72.1%，以 2022-07-13 申请日价值计，第四次贡献其中 7.2%。

创办人 Alex Mashinsky 2024-12-03 认罪（商品诈欺、证券诈欺），2025-05-08 判刑 12 年。FTC 对 Celsius 公司的 47 亿美元判决暂缓运行，让剩余资产先通过破产还给用户。

Three Arrows Capital（2022-06）：一家基金拖垮多家平台

3AC 是对冲基金，一般人不会在那里开户，但它向很多平台借了钱。2022-06-27 英属维尔京群岛法院命令清算，由 Teneo 担任清算人。The Block 报导，共 154 笔债权申报、总额约 34 亿美元，清算人 2023-12 估计回收率 45.74%。清算人 2026-06-01 公告，第 8 次中期分配在 2026-07-10 之后发放，公告没有写累计比例。

MAS 认定两位创办人 Zhu Su、Kyle Davies 未尽董事职责、公司提供不实数据，处 9 年禁止令，2023-09-13 生效。

Voyager（2022-07）：被 3AC 违约拖下水

3AC 未还 15,250 BTC 和 3.5 亿 USDC 借款后，Voyager 2022-07-01 暂停交易与提现，07-05 申请破产。FTC 起诉书说消费者损失超过 10 亿美元加密资产；前首席执行官曾写信给客户说资金「和放在银行一样安全」。2023-05 清算计划上路时，The Block 报导用户初次可拿回约 36%。2024-04-09 的法院文档提到，和 FTX 的和解约 4.5 亿美元，约占债权总额 25%，另有 3AC 与董事保险的回收（Cointelegraph 报导）。我们没找到计划管理人公布的累计比例。

FTC 2023-10 与 Voyager 和解，禁止它经手消费者资产；前首席执行官 2025-06 与 FTC 和解，同意支付 280 万美元并接受禁令。

FTX 骨牌：BlockFi 与 Genesis／Gemini Earn

BlockFi 早在 2022-02 就因生息账户未注册，和 SEC 与各州和解共 1 亿美元。FTX 倒闭后它暂停提现，2022-11-28 在新泽西州申请破产。2024-07 计划管理人卖掉对 FTX 的债权后宣布，所有核准的客户债权可拿回申请日美元价值的 100%；CoinDesk 2025-04-02 报导，美国客户约 97% 已全额领取，非美国客户只有 43%，另一半还没来领。

Gemini 的 Earn 是把用户的币借给 Genesis 赚利息。2022-11 Genesis 停止提现，约 9 亿美元卡住；Genesis 2023-01-19 申请破产。Gemini 2024-05-29 公告，Earn 用户已以原币拿回约 21.8 亿美元，约占应还的 97%，纽约金融服务局说其余 2024-06 补齐。因为还的是原币，等待期间的币价涨幅也归用户；FTX、Celsius 则是用美元计价。监管方面，SEC 对 Genesis 罚 2,100 万美元，纽约金融服务局对 Gemini 罚 3,700 万美元。

JPEX（2023-09）：无牌平台

香港证监会 2023-09-13 公开警告：JPEX 通过网红和找换店向香港居民推广，旗下没有任何实体持牌或申请牌照，2022-07-08 就已列入证监会的可疑平台警示名单。证监会怀疑涉及诈骗，转交警方。The Standard 报导，香港警方 2025-11-05 起诉 16 人，罪名包括串谋诈骗，涉案金额约 16.16 亿港元、2,636 名报案人，冻结约 2.28 亿港元资产。目前没有判决，也没有公开的赔付安排。这种案子怎么事先看出来，见 加密货币喊单与诈骗警示。

Mt. Gox 呢？

Mt. Gox 是 2014 年因被盗而倒闭，我们放在 交易所被骇与赔付纪录。最新进度：重整管理人 2026-10-16 公告，经法院许可，还款期限从 2026-10-31 再延到 2027-10-31，原因是还有不少债权人没完成领款手续。

从 8 起爆雷看出的规律

• 多数是「把你的币借出去」的平台：Celsius、Voyager、BlockFi、Gemini Earn 都是生息或放贷产品，用户的币被借给 3AC、Alameda 这类机构，对方一倒就连环出事。
• 先停提现，再申请破产：FTX、Celsius、Voyager、BlockFi、Genesis 都是先宣布暂停提现，几天到几个月后才申请破产。
• 破产以美元计价：FTX、Celsius、BlockFi 都是用申请日的美元价值算债权。BTC 在 2022 年低点附近被定价，之后上涨与你无关。
• 时间以年计：FTX 从申请到第一次分配约 2 年 3 个月；Celsius 约 1 年 7 个月；Terra 4 年多后还没看到分配。
• 无牌平台最难追：JPEX 不在任何持牌名单里，出事后只能走刑事程序，没有破产计划可以分配。

你管不了平台会不会倒，能管的是倒的那天你放了多少钱在上面、放的是不是借贷产品。

实际算一笔：同样 10,000 美元，放在不同平台

假设你在各平台倒闭当天有价值 10,000 美元的资产，照各案文档目前的累计比例（不计税、汇差与领取手续费）：

再换成 1 BTC 来看：如果你 2022-11 在 FTX 有 1 BTC，债权是当天约 16,871 美元，拿回 105% 约 17,715 美元的现金，不是 1 BTC。Gemini Earn 的用户则拿回原本的币。

「拿回超过 100%」不等于没有损失：以申请日美元计价时，等待期间币价的涨幅都不是你的。长期不动的资产放在自己管理的钱包，就少了平台倒闭这一层风险。

和返佣有什么关系？

交易所自动返佣会退回你的交易所账户，和交易资金放在一起，平台出事时一起被冻结。Fee Otter 的额外返佣则是每天结算、申请后以 BEP20 链上 USDT 发到你自己绑定的地址，单笔最低 1 USDT、网络手续费 0.015 USDT 由用户负担，每笔都能在 BscScan 查。定期把返佣提出来，它就不必和交易资金一起承担平台风险。返佣平台本身安不安全，见 返佣安全吗。

从这些案子学到什么

1. 看储备证明，也看它没说什么：储备证明说明快照那一刻资产够不够支付用户负债，看的时候要确认有没有包含负债、谁做的验证。它不是存款保险，也挡不住挪用。各家比较见 交易所储备证明比较。
2. 不交易的资产自己保管：放在平台上的币，平台倒了就变成破产债权。长期持有的部分提到自己管理的钱包，各链提币费见 USDT 提币手续费比较。
3. 分散在两三家，避开来路不明的平台：一家停止提现时，另一家还能用。开户前查监管机关的持牌名单和警示名单，JPEX 早在出事一年多前就被列入警示名单。各国牌照见 各国交易所牌照整理，欧盟见 MiCA 持牌交易所。
4. 先绑返佣再交易：用邀请码注册并在 Fee Otter 返佣平台 绑定 UID，返佣只算绑定之后的交易。BingX 用邀请码注册就自动享有 45%，全部由 BingX 自动返佣，不需要绑定 UID。

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服务地区

平台倒闭后走哪一套程序，看它在哪里设立：FTX、Celsius、Voyager、BlockFi、Genesis 在美国破产法院，3AC 在英属维尔京群岛清算，JPEX 由香港警方刑事调查，Mt. Gox 在日本走民事重整。使用海外交易所前，请先确认你所在地区是否在它的服务范围内，并看清楚用户协议写的是哪个国家的法律与法院。

风险提醒

本文整理的是公开纪录，不是对任何平台安全性的评级或保证。破产分配比例会随后续分配变动，请以各案最新的法院文档与管理人公告为准。起诉、和解不等于法院已认定事实，本文照各文档原本的用语写。加密资产可能全部损失，请只把能承受损失的资金放在交易平台上。

常见问题

FTX 用户最后拿回多少？

2026-07-31 第五次分配后，海外客户债权累计 105%、美国客户 105%、小额便利类债权 120%，都以 2022-11-11 申请日的美元价值计算。之后还可能有分配，日期由 FTX Recovery Trust 另行公告。

Celsius 还了几成？

依 2026-01-22 提交法院的第四次分配通知，每位合格债权人累计约 72.1%，以 2022-07-13 申请日价值计。

LUNA 的钱拿得回来吗？

Terraform 的清算计划有理赔程序，2025-03-31 开放申报，计划估计可付给利害关系人 1.845 亿到 4.422 亿美元，相对于司法部所说超过 400 亿美元的损失很小。截至 2026-10-23，我们没找到已实际分配的公告。

为什么破产还款超过 100%，很多人还是觉得亏？

因为债权用申请日的美元价值计算。FTX 申请时 BTC 约 16,871 美元，拿回 105% 也是以那个价格为基础，之后上涨的部分不属于债权人。Gemini Earn 还原币是少数例外。

怎么避免碰到下一个爆雷？

不交易的资产自己保管、分散在两三家、看储备证明是否包含负债、只用在监管名单上查得到的平台，并避开承诺高额固定收益的放贷产品。

本文事件、金额与分配比例整理自法院文档、破产管理人公告、美国司法部、SEC、FTC、MAS、香港证监会，以及 CoinDesk、The Block 等主流媒体报导，核查日 2026-10-23；以原始来源最新版本为准。算例为假设，未计税、汇差与领取费用。本文为信息参考，非投资或法律建议。